Relação entre Estratégia de Negócios e Estrutura de Capital

Objetivo: este artigo analisa a relação entre a estratégia de negócios e a estrutura de capital. Métodos: uma pesquisa de arquivos (archival research) foi realizada com 488 observações de empresas listadas na Brasil, Bolsa, Balcão [B]3. Como proxies de interesse, utilizou-se para estratégia de negócios a classificação das empresas em prospectoras e defensoras, e para estrutura de capital a relação entre capital de terceiros e capital próprio. O modelo econométrico foi operacionalizado por meio de regressão linear múltipla, por mínimos quadrados ordinais e controle de efeitos fixos de ano e setor. Resultados: os resultados revelam que o tipo de estratégia de negócios adotado tem relação com a forma pela qual a empresa financia o seu capital. Empresas prospectoras tendem a depender de capital de terceiros, apresentam maiores riscos e menor rentabilidade dos fluxos de caixa do que empresas defensoras. Em contraste, empresas defensoras, por buscarem um domínio de mercado e atuarem de forma limitada, geram fundos internamente para financiar suas atividades. Contribuições: estes achados contribuem ao demonstrar que o comportamento agressivo das empresas em torno do financiamento do capital pode estar atrelado à estratégia de expansão, uma sinalização de que estas informações financeiras são influenciadas por decisões gerenciais.