Fiscal policy and the cycle in Latin America: the role of financing conditions and fiscal rules

La crisis financiera fue enfrentada por América Latina con una posición macroeconómica \nmás sólida, lo que permitió mitigar su impacto con una expansión fiscal, en contraste \ncon la tradicional prociclicidad de las políticas fiscales. Asimismo, en las últimas dos \ndécadas ha proliferado el establecimiento de reglas fiscales en la región. Este artículo \nanaliza el papel estabilizador de la política fiscal discrecional, y la influencia de las \ncondiciones financieras y las reglas fiscales en tal comportamiento para ocho países de \nAmérica Latina. El análisis obtiene tres principales resultados: i) la política fiscal fue \ncontracíclica durante la crisis, y volvió a ser procíclica posteriormente; ii) las condiciones \nfinancieras determinan la prociclicidad de la política fiscal, mientras que iii) las reglas \nfiscales tienden a neutralizarla.